به گزارش خبرگزاری اقتصاد نو : در روزهایی که بازارهای ارز و طلا با حساسیتی بیسابقه چشمانتظار کوچکترین نشانهای از تغییرات سیاست پولی هستند، بانک مرکزی با تثبیت نرخ سود بینبانکی در سطح ۲۳.۹۹ درصد در هفته منتهی به ۲۶ شهریور ۱۴۰۴، پیامی صریح به فعالان اقتصادی ارسال کرده است: فعلاً خبری از کاهش نرخ بهره و آزادسازی نقدینگی نیست.
این تصمیم، اگرچه آرامش نسبی را در بازار پول برقرار کرده، اما همزمان بر نگرانیها درباره رکود در بخشهای تولیدی و واقعی اقتصاد افزوده است.
نرخ بهره در وضعیت «قفلشده»؛ سیاستی برای مهار تورم
بررسی دادههای دو ماه اخیر نشان میدهد که نرخ سود بینبانکی از ابتدای شهریور در بازه ۲۳.۹۵ تا ۲۳.۹۹ درصد تقریباً ثابت مانده و در سقف غیررسمی خود قفل شده است. این ثبات، از نگاه تحلیلگران اقتصادی، حامل سه پیام کلیدی از سوی سیاستگذار پولی است:
تشدید انضباط پولی برای مهار تورم انتظاری
کنترل دقیق نقدینگی و جلوگیری از تزریق منابع اضافی به شبکه بانکی
ارسال سیگنال اطمینانبخش به بازارهای موازی مانند ارز و طلا، مبنی بر عدم کاهش نرخ بهره در آینده نزدیک
نرخ بهره بالا؛ تعادل میان تورم و تولید
در حالیکه نرخ ۲۳.۹۹ درصدی توانسته نوسانات بازار پول را مهار کند، منتقدان هشدار میدهند که تداوم این سطح از نرخ بهره، هزینه تأمین مالی برای تولیدکنندگان را افزایش داده و در نهایت میتواند به رکود در بخش واقعی اقتصاد منجر شود.
همزمان، نرخهای دیگر مانند حداقل توافق بازخرید (۲۳٪) و اعتبارگیری قاعدهمند (۲۴٪) نیز بدون تغییر باقی ماندهاند؛ نشانهای از مدیریت هماهنگ و تدریجی عملیات بازار باز توسط بانک مرکزی برای جلوگیری از نوسانات ناگهانی.
ثبات یا سکون؟ چشمانداز سیاست پولی در ماههای آینده
هفته پایانی شهریور را میتوان دورهای از «ثبات کنترلشده» در بازار بینبانکی دانست. اما اگر در ماههای آینده فشارهای تورمی و رشد نقدینگی شدت گیرد، ادامه این سیاست بدون ابزارهای مکملی مانند محدودسازی تسهیلاتدهی بانکها ممکن است ناکارآمد شود.
در چنین شرایطی، ثبات فعلی اگرچه در کوتاهمدت آرامشبخش است، اما در بلندمدت میتواند به سکون و رکود اقتصادی دامن بزند.
